穆迪下调美国信用评等，这是10多年来第三次，美债市场风声鹤唳、投资人开始犹豫该进还是退。更麻烦的是，当前还有一波减税法案可能推升赤字，美债价格恐持续震盪。但这是否也是布局良机？短线交易者要留意什麽讯号？长线投资人又该怎麽佈局？
全球有三大专门帮国家和公司评估信用的机构，其中之一的「穆迪（Moody's）」在5月16日宣布，把美国的信用评等从最高的「3A级」降了一级。这就像是美国的还款能力被扣了分。
为什麽会这样？主要原因是这十几年来，美国的债越借越多，而且光是付利息的钱也越来越多，远超过其他同样级别的国家。而且未来美国还要花更多钱在社会福利上，债务问题恐怕会变得更严重。
其实这不是第一次美国被降评。早在2011年和2023年，另外两家评等机构—标准普尔（S&P）和惠誉（Fitch）也曾把美国从3A级降级。这两次降评后，股市和债市短期内都曾出现剧烈波动：
- 2011年8月，美国因为债务上限卡关，结果股市在接下来一个多月跌了10%。
- 2023年8月，惠誉下调美国信用评等，加上当时经济数据太好、政府大量发债，以及市场对美联储态度不确定，造成美国10年期公债殖利率一度冲破5%，股市也在一个月内跌了10%。
不过，虽然短期波动很大，但从长期来看，两次事件后美股S&P500指数都很快恢復走升，甚至一年内还涨超过30%。因此，美债降评短期要小心震盪，但长期投资者也不需要过度恐慌。
短期来看，美债市场正处在一个比较敏感的时期。
原本美国对外加关税的政策，已经让市场有点紧张。现在又多了两个变数：一是穆迪把美国的信用评等往下调，二是共和党准备推出新的减税法案，这两件事一叠加，让大家更担心美国政府的财政是不是扛得住。
共和党希望能在7月4日美国国庆日前通过这项减税法案，意思就是：7月很可能是美债市场最不稳、最容易大幅波动的时候。如果那时候市场真的剧烈震盪，美联储可能会出来讲话，释放一些未来政策会「转弯」的暗示，比如说提早谈降息、或者说暂停缩表，让市场不要太恐慌。
从长期来看，美国国债还能不能当「避险资产」？
关键还是在于市场对美国政府的信心。如果川普政府能稳住局势，让大家相信美国国债还是安全的、有买家愿意接手，那麽美债依然有机会继续扮演「稳定、抗风险」的角色。
目前来看，美联储还有降息的空间，加上美国对其他国家开徵的10%对等关税，也有可能帮政府补上一部分的财政缺口，让赤字问题不会恶化太快。
等到7月债务上限通过、财政部增加发债的高峰期过去之后，市场情绪有机会慢慢稳定下来，波动也可能会减少。
整体来说，
今年美债的投资重点还是放在「领息收入」，而不是期待大涨的价差，但它仍然是资产配置中可以考虑的一块。
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作者 Cindy Tsai
曾任职于大型金控与寿险公司担任分析师，Cindy擅长运用量化分析和资产配置提高投资组合报酬与降低风险波动，结合总体经济、技术指标和金融大数据分析，编写程式回测交易策略，寻找长短期的投资机会。